【川财研究】下半年人民币波动幅度或提升，但币值中枢稳定
宏观策略
下半年人民币波动幅度或提升，但币值中枢稳定。昨日外管局公布最新6月银行结售汇顺差129亿元人民币，连续两个月处于正值区间反映出结汇意愿的显著提升，资金外流压力在二季度较一季度减弱。下半年的人民币汇率将主要受到美联储加息时点以及我国央行对货币维稳意图的双向影响。一方面，联储加息预期在下半年仍是市场关注的焦点，执行前都将对美元形成支撑力，从市场面对人民币形成贬值压力；另一方面，人民币加入SDR(特别提款权)的需求下，近期央行的改革措施不断升级，包括放宽境外央行及金融机构投资债市的范围。因此为了增强人民币资产的稳定性预期以及吸引力，下半年央行采取措施维持人民币汇率稳定是大概率事件。两方因素博弈下，我们认为下半年人民币波动幅度或提升，但中枢能够大概率维持稳定。
行业公司
在工业4.0热潮推动下，MES发展提速。我们针对国内MES行业情况进行了调研，主要结论如下：1. 前几年国内制造业的升级集中在自动化生产线上。今年以来，受工业4.0热潮推动，制造企业更加重视软件层面的改造，MES需求迅速增多，市场增长速度将远超前几年20-30%的平均增速；2. MES是定制化系统，离散制造企业和流程生产企业的生产模式、管理模式、自动化控制水平均存在较大差异，因此对MES需求不同，同一行业的不同企业之间需求也存在差异；3. 得益于石油、石化等行业自动化和信息化水平较高，生产工艺较复杂，MES应用较早，流程行业MES渗透率高于离散行业。
下半年人民币波动幅度或提升，但币值中枢稳定。昨日外管局公布最新6月银行结售汇顺差129亿元人民币，连续两个月处于正值区间反映出结汇意愿的显著提升，资金外流压力在二季度较一季度减弱。下半年的人民币汇率将主要受到美联储加息时点以及我国央行对货币维稳意图的双向影响。一方面，联储加息预期在下半年仍是市场关注的焦点，执行前都将对美元形成支撑力，从市场面对人民币形成贬值压力；另一方面，人民币加入SDR(特别提款权)的需求下，近期央行的改革措施不断升级，包括放宽境外央行及金融机构投资债市的范围。因此为了增强人民币资产的稳定性预期以及吸引力，下半年央行采取措施维持人民币汇率稳定是大概率事件。两方因素博弈下，我们认为下半年人民币波动幅度或提升，但中枢能够大概率维持稳定。
行业公司
在工业4.0热潮推动下，MES发展提速。我们针对国内MES行业情况进行了调研，主要结论如下：1. 前几年国内制造业的升级集中在自动化生产线上。今年以来，受工业4.0热潮推动，制造企业更加重视软件层面的改造，MES需求迅速增多，市场增长速度将远超前几年20-30%的平均增速；2. MES是定制化系统，离散制造企业和流程生产企业的生产模式、管理模式、自动化控制水平均存在较大差异，因此对MES需求不同，同一行业的不同企业之间需求也存在差异；3. 得益于石油、石化等行业自动化和信息化水平较高，生产工艺较复杂，MES应用较早，流程行业MES渗透率高于离散行业。